美国本周通膨消息非常诡异，先是周二公布的4月生产者物价指数（PPI）升幅远高于预期，显示通膨仍顽强；隔天出炉的消费者物价指数（CPI）升幅却又比预期缓和，显示通膨恢复减缓走势。到底该相信哪一套数据？
2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁曼在纽约时报专栏指出，目前美国基础通膨率相当低，但或许仍高于联准会（Fed）的2%目标，在这种情况下，众人仍担心通膨率将回升、影响Fed降息展望，所以新出炉的数据每每牵动市场情绪摆荡。
例如，高于预期的PPI数据公布后，市场哀号声此起彼落，反映市场对Fed利率走向的美国2年期公债殖利率立刻窜升。但随着分析师花时间剖析报告细节，确定那其实是一份不错的报告后，2年期殖利率于是回落，收盘水准比开盘时还低。债券殖利率与价格走向相反。
又如，比预期和缓的CPI数据公布后，市场解读为通膨恢复下滑走势，2年期殖利率随之陡降。分析师查看报告细节后初步认定，4月CPI数据比乍看下还要好，殖利率收在当日低点。
但这两份报告的标题数据基本上呈现的通膨走向南辕北辙，该如何解释？
克鲁曼表示，他另参考全国独立企业联合会（NFIB）对中小企业的问券调查。其中一个问题是，未来三年是否计划调高或调降价格？酝酿调整价格的受访企业百分比与目前数字的差异，是预示未来通膨趋势一个好用的指针。目前，那个差距正接近疫前水准，只稍微高了一点。
综合研判，克鲁曼推测，2024年1月至3月美国指针显示通膨加速，「或许是统计上的错觉」。实际上，目前的通膨率虽然不像2023年底时那么低，但就算通膨已经回升，升幅或许也不大。据他推估，美国现在的基础通膨年增幅也许在2.5%上下，甚至可能更低。
克鲁曼的结论是：美国可能已赢得抗通膨战役，基本上已达到「软着陆」——失业率维持在低点，通膨率也低得能让人接受。不过，他坦承，就算以上判断正确，仍有待至少数月的通膨趋缓数据加以验证，才能确定这个好消息。