美国联准会（Fed）预定美东时间1日下午2时公布利率决策，由于这次不发布经济预测，且各界预期联邦公开市场操作委员会（FOMC）将维持利率不变，市场将聚焦于Fed主席鲍尔记者会发言，一般预料他将重申，政策利率将维持在高档更久，以因应挥之不去的通膨压力。
这些都在预料中，市场近来已接受Fed利率维持「更高、更久」的展望。
问题是，鲍尔将以何种措词向市场传达这个消息？
有Fed「传声筒」之称的华尔街日报记者蒂米罗斯预期，鲍尔可能重申两周前所言，亦即最近的数据「显然没赋予我们更大信心」相信通膨会持续滑向2%目标，「反而显示可能费时比预期长才能达标」。
蒂米罗斯指出，这次Fed决策会议的焦点，将是鲍尔如何形容利率展望。尽管大多数华尔街策略师都认为，今年Fed仍有可能降息一、两次，但在通膨及景气数据仍强的情况下，今年Fed完全不降息的可能性已不容轻忽。
通膨指引两条可能的利率路径
基于往后Fed路径取决于通膨展望，最近出炉的数据指向两种可能性：
一、Fed预期通膨会继续走下坡，但滑坡路「颠簸不平」，甚至路上会有更大隆起。在这种情况下，Fed降息时点可能延后、降息步调也将放缓。
二、通膨接下来不是一路「颠簸」滑向2%，而是卡在接近3%的水准动弹不得。除非日后出炉的数据证明经济大幅减缓，否则这种情况将使今年降息希望完全落空。
鲍尔对通膨展望的描述会是哪一种？市场将屏息观望。
此时Fed「转鹰」几率低
至于另一种可能性–鲍尔语调「转鹰」–分析师认为几率应该很低。
蒂米罗斯解释，在通膨情势尚不明朗之际，鲍尔恐怕不能排除未来再升息的可能性；但此刻政策立场朝升息倾斜，还不是时候。
所谓「转鹰」，意味日后升息几率大于降息，就目前而言似乎不太可能。这种政策转变不无可能在未来缓缓展现，但门槛很高，需要许多要素到位：负面的供应震撼（例如大宗商品价格大涨）、工资加速上扬，以及消费者认为通膨走高趋势将持续到很久以后。
日前公布的工资成长数据显示，美国第1季民间企业劳工薪酬年比劲增4.1%，增幅与第4 季大致持平，显示工资成长降温进展已陷入停滞。由于之前工资压力趋缓是使Fed对服务通膨降温更有信心的一大因素，倘若未来数月出炉的数据证明工资成长不降反升，麻烦就大了。
金融市场可能的反应
万一鲍尔1日发言「鹰」味浓厚，贝莱德全球固定收益投资长李德预料，美国公债殖利率可能应声窜高，美股将随之下挫。
李德接受MarketWatch访问时表示，对于「未来Fed可不可能再升息以因应顽强通膨」这个大栽问，鲍尔在记者会上如何回应，至关重要。他说，鲍尔曾形容Fed政策利率对成长有「限制性」，只是通膨降回2%需要时间；假如鲍尔1日改变这种说法且语调「转鹰」，将在市场掀起巨大波澜。
不过，李德仍认为，鲍尔不会想进一步提高利率。既然市场对降息的预期已从年初时的六、七次，大幅摆荡到一、两次甚至零次，美债殖利率随之攀升，金融情势已不像年初时那么宽松。他说：「如果数据配合，我还是认为Fed今年会降息一、两次。」
Yeardeni Research创办人雅德尼也认为，鲍尔1日可望重申Fed「不急于降息，但现在也不考虑升息」。这样的消息「不会惊扰市场」。
