科技巨型股领涨，把美股那斯达克综合指数和史坦普500指数双双拱上历史新高，道琼工业指数也奔向40,000点大关，而首尔Kospi、东京日经225、欧股Stoxx 600指数，全都跃上纪录高点。市场又重现「非理性荣景」了吗？
道琼社报导，美国联准会（Fed）前主席葛林斯班1996年12月一场演讲使用「非理性荣景」（irrational exuberance）一词，用来描述当时初具雏形的科技股泡沫，从此成为葛老名言。
前「债券天王」葛洛斯日前发表投资展望报告，也以「非理性荣景」一词，来形容当前市场现象。他指出，过去两年来，美国10年期公债殖利率涨升300个基点，借贷成本剧增，美股却还继续冲高，显见赤字支出和人工智能（AI）热潮凌驾一切，这种「非理性荣景」从2022年起就主导市场至今，但这股狂热何时终会退烧，难以逆料。
央行政策转松助长风险性资产买气
目前这种「什么都涨」的市况，一大部分要拜全球央行所赐。
美国联准会（Fed）已表明，通膨将持续降温且无触发衰退之虞，今年几乎确定会调降政策利率；欧洲央行（ECB）和英国央行（BoE）也预示降息就在眼前；瑞士国家银行（SNB）日前更意外出手降息；日本银行（BOJ）虽终结负利率，但货币维持宽松，利率只升至0%，日圆仍弱势。更别说巴西、墨西哥等拉丁美洲国家央行，降息脚步早就遥遥领先。
投资人既已确定利率大趋势是往下降，Fed决策官员又维持今年可望降息三次的预测不变，激励投资人对股票和其他风险性资产胃口大开。史坦普500指数今年来缔造20次收盘新高纪录，那斯达克综合指数四度刷新高，道琼今年截至目前也改写新高纪录16次。
华尔街策略师纷纷调高史坦普目标价
美股这波涨势之长之强，跌破许多华尔街策略师的眼镜。过去两个月来，至少五家华尔街银行调高对史坦普500指数年底目标价位。
法国兴业银行把史坦普500年终目标价从4,750点上调至5,500点，应是目前华尔街最乐观的预期。美银（BofA）和巴克莱分别把史坦普年终目标价提高到5,400点和5,300点，理由是经济韧性强，巨型科技股获利强健。高盛去年底以来二度上修预测，2月喊出年底史坦普500上看5,200点，如今加入华尔街最看多分析师行列，与Oppenheimer的史托兹福斯和Fundstrat研究部主管Tom Lee的预测一致。
不过，一些看衰美股后市的分析师仍坚持己见，例如摩根士丹利的威尔逊不改史坦普500指数年终落在4,500点的预测，摩根大通看法更悲观，认为会跌到4,200点。
华尔街策略师的预测只能参考，不可尽信。FactSet Research的数据显示，过去20年来，华尔街分析师对史坦普500指数价位平均高估了3%到8%，但过去几个月来，却倾向低估。例如，整体而言，一年前策略师对史坦普500指数2024年3月底的收盘价位预测，比实际价位低估了11%。