彭博资讯金融市场资深专栏作家欧瑟士（John Authers）指出，美国联准会（Fed）主席鲍尔于美东时间1月31日下午在记者会上的发言，已相当清楚地表示Fed不大可能在3月开始降息，尤其是他强调3月降息「不是最可能的情况，或基本情况」。鲍尔之前从未做出如此清楚的政策指引，对市场冲击在所难免。
美国股市显然对Fed即将降息下注最大，因此受伤也最重，标普500指数及那斯达克综合指数都出现数月来的最大单日跌幅。但反观公债价格却回升，10年期殖利率降到4%以下，完全不受长期公债发行量将增加的影响；纽约社区银行（New York Community Bank）发生营运困难，更促使投资人涌向公债。
欧瑟士说，资金从股市移向债市，证明1月的最后一天是「脱险日」，也是去年3月美国地区性银行倒闭风波以来最激进的「脱险日」，主角当然是纽约社区银行提拨5.5亿美元的不良放款损失。但投资人对大型科技股高度紧张，也难辞其咎。依据市场惯例，当局部银行出包时，投资人会买进科技股，因为Fed可能会放松信用；当公债上涨时，也会买进科技股。但31日科技股的表现却超弱，主要是因为大型科技公司的业绩未能满足市场的预期。
鲍尔在记者会上多次表示，他认为通膨数据改善相当不错，但他要的更多，而且未必是更漂亮的数据。弦外之音，则是他决心避免重蹈1970年代太早降息的覆辙，尤其是在就业市场仍然良好之际。他明确表示，一旦Fed看到够多的数据，则今年内可能多次降息。换言之，鲍尔正在「慢功出细活」，随时校准因应政策，让经济能够达成软着陆。
鲍尔其实说得非常清楚。过去六个月来内核通膨率换算成年增率后只有1.9%，这的确是Fed希望见到的情况，但决策官员仍须看到更多数据。时间推进，以及经济数据持续乐观，是Fed开始降息的必要条件。未来六个月的通膨数据，可能不会像过去六个月那样良好，这也正是降息时机比市场预期较晚的主要原因。
但风险并未消失无踪。总体经济数据出现惊喜或惊吓，都可能使情况出现双向的变化；如果纽约社区银行的困境预示银行业将发生一连串问题，则利率必须加速下降。至于31日美股走软，则是凸显出股市对大型科技股的高度依赖。在2月1日股市收盘及2日开盘之间，苹果、Meta与亚马逊都将公布业绩，因此还有更多刺激的消息在等着瞧。