![](/wp-content/uploads/2024/01/frc-30d5c8fdc7b2256a1e9deba70816eff5.jpeg)
看多美股的投资人料定美国经济正迈向「软着陆」,并预期联准会(Fed)因此会在2024年调降利率大约1.5个百分点。但德意志银行策略师提醒这些多头人士,当心大幅降息的预言一语成谶,麻烦就大了,因为历史往例显示,降息1.5个百分点几乎总是与「衰退」有关。
MarketWatch报导,德银策略师李德9日发布研究报告指出,回顾历史,Fed在一年内降息1.5个百分点的时候,绝大多数「都是因为衰退」所致。
李德在报告中写道:「目前市场价位反映的那种降息环境,按历史前例来看,都明显倾向与衰退有关,而不是软着陆。若没发生衰退,历史显示未来12个月期间降息150个基点的障碍栏很高。」
他在报告中附上一张图表,标示出自1955年以来经济衰退的时期,对照追踪Fed联邦资金利率12个月滚动变动幅度的线图,显示过去近70年来,Fed降息1.5个百分点时,几乎全与经济衰退时期重叠,只有两个例外。
其中一个例外发生在1980年代,当时Fed主席是伏克尔(Paul Volcker),那时降息超过1.5个百分点而美国经济并未衰退。但李德指出,那是在Fed把利率升到「超级限制」领域导致经济跌入衰退深渊之后,才转而降息,与当今情况不可相提并论。
另一个例外发生在1960年代末,但当时因为越战关系,美国大幅提高公共支出,不久后通膨再度回升,事后回顾被视为政策失误。更何况,李德说:「那正是Fed现在想避免再度发生的事。」