美股与美债投资人似乎相信，美国通膨趋缓可能促使联准会（Fed）2024年降息多达七次。但观察家指出，万一通膨复炽，将推翻投资人现在打的如意算盘，而美国12月非农就业报告里已见到可能重新引燃通膨的一丝余烬。
MarketWatch报导，上周五公布的就业报告显示，美国12月非农就业人数高于预期，失业率意外持平未如预期攀升，但最令人忧心的是平均时薪月增0.4%、年增4.1%，也比预期强。
西北共同财富管理公司投资长舒特形容，工资是「可能重新燃起通膨的余烬」。他在8日发表的研究报告中写道：「令人遗憾的是，我们相信，紧绷的劳动市场和工资压力，可能在日后助燃通膨。」
舒特指出，过往历史显示，若要达成2%的通膨目标，Fed认为工资年增幅3.5%是「经济能自行吸收的上限」。
周四美国CPI出炉 美股、美债投资人警戒
美国整体消费者物价指数（CPI）年增幅在2022年6月触及9.1%的峰顶，之后已大幅回落，在去年11月降到3.1%。经济学家预测，11日（本周四）公布的12月通膨报告可能显示，整体CPI年增率可能攀升至3.3%。
舒特说，尽管Fed最近宣称抑制通膨已大有进展，Fed「仍然提高警觉，唯恐就业市场持续紧绷，可能导致1966年至1982年通膨在经济根深柢固的那段历史重演」。那段时期有个特色，就是「工资-物价螺旋式上升」–物价节节上涨促使劳工要求雇主提高工资，而企业为反应成本升高又调涨产品与服务价格，形成恶性循环。
他认为，这种顾虑挥之不去，从Fed 12月会议纪录可见端倪。该会议纪录显示，决策官员认为降息展望仍面临不确定性，且未排除进一步升息的可能性。
通膨若回温 今年降息5至7次的希望必落空
美国今后通膨路径怎么走，至关重要。如果通膨死灰复燃，目前期货市场预期年底前Fed将降利率五至七次、每次降1码（0.25个百分点）的希望，势必落空，美股与美债价格自去年10月低谷翻扬的走势可能逆转。投资人押注美国「软着陆」展望，预料通膨可望持续下滑且无经济衰退之虞，使美股与美债双双强弹。
美国2年期、10年期和30年期公债殖利率8日降低，是过去三个交易日来首见。纽约联邦准备银行发布的12月调查显示，消费者对短、中、长期通膨预期全面下降，使市场信心为之一振。
不过，贝莱德研究部门分析师团队表示，基于美国工资压力挥之不去，「市场对通膨的乐观预期终究会大失所望」。他们指出，在紧绷的劳动市场驱动下，「工资成长居高不下」，从12月就业数据可见一斑，预料往后通膨走势可能有如云霄飞车般忽上忽下，不像市场预期那般一路走下坡。
贝莱德投资主管柏伊文也在研究报告中预测，美债市况波动将加剧，一大因素是「通膨挥之不去趋于明朗化」。