华尔街有句历史悠久的俗谚:「5月卖股票走人。」按今年情势看来,美股投资人早在4月就抽腿开溜了。那么,现在是「钱」进美债的时候吗?
MarketWatch报导,Carson投资研究公司说,已有不少投资人对这种股市季节性型态信以为真,趁5月卖股走人,待11月再重返股市。对债市而言,这种季节性型态正好相反,投资人撤离股市的同时,可能有一部分资金转进美国公债。
以彭博美国中期公债指数来看,美国公债今年表现最差的三个月行情甫落幕。Carson资产配置策略师季伯特在本周发布的研究报告中指出,今年2月至4月是美债1979年迄今表现最糟的三个月。
但根据季伯特整理的历史数据,5月起的六个月期间,通常是美债全年表现相当不错的六个月时期,只比6月至11月逊色一点。他解释:「股市表现低于平均水准时,债市表现高于平均水准,不足为奇。反过来说也对。平均来说,债券往往是分散股票投资风险的替代投资,尤其是美国公债,尽管近几年经验并非如此。」
季伯特说,采信「5月卖股走人」这句市场箴言的投资人,倾向在夏季月份脱售持股、隔六个月再返回股市,但务必注意,这种季节型态套用在美国公债市场通常没那么灵验,因为长期而言美债投资报酬几乎全靠债息收益驱动。
所以,投资人该如何看待美债市场的季节型态?
季伯特说,美债的季节性型态不意味「殖利率倾向下滑」,也许可理解为「此时殖利率升得更高的风险有限」。
举例来说,考量债市的季节性,一些投资人对美国10年期公债殖利率回升到5%的「顾虑减轻了一些」。
10年期美债殖利率去年10月曾触抵5%,后来从这个16年高峰回落,但今年来随着联准会(Fed)降息几率递减,10年期殖利率随政策利率维持在高档更久的可能性增浓而回升,3日最新报价约4.58%。债券殖利率走势与价格相反。
不过,季伯特提醒投资人,季节型态可供参考,但基本面因素仍是关键,Fed降息展望转变依然是推升美债殖利率的主力。