周四(1月27日)，荷兰国际集团(ING)的一份报告称，如果俄罗斯和乌克兰的紧张局势进一步升级，将对大宗商品造成“深远”影响，欧洲可能受到最严重的打击。
“如果俄罗斯-乌克兰危机进一步升级，预计大宗商品价格将大幅上涨，欧洲可能受到最严重的冲击，”ING大宗商品策略主管帕特森(Warren Patterson)表示。“对任何侵略的反应都可能对大宗商品产生深远影响。”
如果美国对俄罗斯可能对乌克兰采取的行动采取制裁措施，那么大宗商品行业将大幅上涨。
帕特森表示:“严厉的制裁将动摇大宗商品市场。”“看来，一些大宗商品市场至少开始消化了俄罗斯和乌克兰之间日益紧张的地缘政治风险。关于局势将如何演变，仍有很多不确定性。”
帕特森指出，对俄罗斯的制裁可能导致能源、金属和农业市场更加紧张，进一步推高价格。
其中天然气供应问题尤为受关注。帕特森指出，由于俄罗斯是欧洲主要的天然气供应国，与能源市场相关的制裁将对欧洲造成最大伤害，尤其是在隆冬期间。
“天然气可能会受到最广泛的关注，尤其是在欧洲。该地区的天然气平衡已经非常紧张。因此，俄罗斯对该地区天然气流量的进一步减少将使欧洲市场变得脆弱。”
俄罗斯占欧洲天然气进口量的50%左右。还有几条管道经过乌克兰。
“管道流经乌克兰的几条管道，途经白俄罗斯的亚马尔-欧洲管道、北溪管道和土耳其溪管道。目前已完工的北溪- 2号项目正在等待监管部门的批准，获批后俄罗斯天然气才能通过该项目输送。然而，美国已经明确表示，如果实施制裁，北溪- 2号项目将成为目标。”“欧洲很难容忍有效切断俄罗斯天然气供应的制裁。”
原油市场今年已经大幅上涨，如果对俄罗斯实施制裁，可能会面临进一步的上行压力。撰写本文时，布伦特原油价格略低于90美元。
“俄罗斯是世界第二大石油生产国，2021年的平均产量约为1050万桶/日……这些原油的很大一部分在国内炼油厂加工，但仍有相当一部分出口……这使俄罗斯成为继沙特阿拉伯之后的第二大原油出口国。采取任何可能影响这些出口的很大一部分的潜在行动都可能使全球市场陷入赤字，并对石油极为利好，”帕特森补充道。
制裁还可能影响铝等金属。帕特森说，一个例子是回顾2018年，当时美国对俄罗斯铝业公司实施制裁，震惊了铝市场。
“俄罗斯是仅次于中国的最大铝生产国。目前全球铝市场处于短缺状态，因此任何对这些流动的干扰都只会使市场进一步陷入短缺，”帕特森说。
其它可能因制裁而出现价格正面波动的金属包括镍、铜、钯和铂。帕特森表示:“俄罗斯是世界上最大的钯生产国，同时也是重要的镍生产国。鉴于需求强劲，镍市场已经出现了供应紧张的担忧。”
另一个值得关注的领域是农业，尤其是小麦，俄罗斯是世界上最大的小麦出口国。任何与贸易有关的问题都可能给价格带来上行压力。
帕特森说:“近年来，该国每季小麦产量超过8500吨，年出口量接近4000吨，占全球小麦贸易的近20%。”
“在民主党提出的制裁方案中，没有提到食品和农业。然而，针对金融机构的制裁(甚至可能将俄罗斯从SWIFT系统中隔离出去)可能会使贸易更加困难。”