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    第一共和继SVB倒闭:死因有何共通点?可会蔓延?

    第一共和银行(First RepublicBank)因存款锐减、股价寻底后遭当局接管,最终由摩根大通以106亿美元(约832亿港元)收购并承担所有存款,让相关危机得以解决。面对这宗美国史上第二大的银行倒闭案,摩根大通主席兼行政总裁戴蒙(JamieDimon)表示,这一波美国地区银行危机已基本结束。

    不过,美国两个月内第三间银行倒闭,在联储局仍未停止加息,美国的中小型银行真能鬆一口气?

    政府已接管陷入困境的第一共和银行后,美国联邦存款保险公司(FDIC)于周日进行拍卖,消息人士称,摩根大通是提交最后出价的几家感兴趣的买家之一。FDIC在1日声明中表示:“为保障储户,美国联邦存款保险公司与俄亥俄州哥伦布(Columbus)联邦特许银行摩根大通(JPMorganChaseBank)达成收购和承接协议,以承担第一共和银行所有存款与基本上全部的资产。”摩根大通将接受第一共和银行的大部分资产和所有存款,包括未投保的存款。

    美国财政部同日指,能够在存款保险基金付出最低成本、存户获得保障之下解决第一共和银行的问题,故迹象表明目前的信贷问题并不是系统性、持续或正在恶化,强调银行体系仍然稳健及资本充足。

    自硅谷银行(SVB)三月份倒闭后,第一共和银行开始显得脆弱。近两个月来,第一共和银行市值蒸发高达97%。上月,第一共和银行公布今年首季储户存款锐减逾1,000亿美元以来,股价持续崩跌,近几个交易日因波动激烈,更曾数度暂停交易。这为银行写下倒闭定局。

    专攻富人客 提供低息按揭

    第一共和银行的倒闭,使其成为美国史上第二大银行倒闭案,仅次于2008年破产、同样由摩根大通接手的华盛顿互惠银行(WashingtonMutual Bank)。也是超越了两个月前的硅谷银行破产案。

    第一共和银行专攻美国菁英阶层,客户为较富裕一群,一度是美国银行界最有价值品牌之一。与硅谷银行的客源与商业模式不同:一家主要客户是硅谷企业及初创公司,但出事是基于把大量现金投资于美国公债及不动产抵押证券(MBS),在升息下债价下跌,最终导致资不抵债。

    第一共和银行则以长期低息定息贷款为主要产品,主要是向富人客户提供低息按揭贷款。在美国过去一年暴力加息下,银行客户对存款要求更高的利息回报,另一方面,银行按揭货款都是低息时承造的,如今这笔贷款资产已失去大量价值。当然,第一共和跟其他美国银行无异,亦持有不少美债,同样处于亏蚀状态。

    事实上,第一共和银行过去几年的业务已不理想,但若非客户大量提走存款(2023年首季减少1000亿美元),第一共和可能还捱得过去。

    摩根大通以106亿美元收购第一共和银行,并承担所有存款,暂时让相关危机得以解决。(Reuters)

    硅谷银行与第一共和银行出事的共通之处,正是其商业模式对抗加息风险能力低。同样地,许多中小型银行面临著日益激烈的客户竞争和不断上升的融资成本,联储局暴力加息下风险固然大增。

    何况,随着硅谷银行和 SignatureBank已然倒闭,近两月不少存户已纷纷避开地区性银行;在第一共和倒闭后,多家地区性银行的股价更即时下跌,引发外界对其他中小型银行的担忧。为了避险,客户资金也会流向大型银行。

    幸好,市场却未见如早前硅谷银行倒闭时那样恐慌,原因在于第一共和银行的问题有具独特性。《华尔街日报》分析指出,第一共和银行倒闭不大可能掀起美国银行业另一波信心危机。今年第一季全美区域银行均面临存款锐减,惟与第一共和银行流失的1,000亿美元的规模无法相提并论。

    耶鲁金融稳定计划(YPFS)资深研究员Steven Kelly表示,第一共和银行问题始于硅谷银行和SignatureBank倒闭引发的恐慌已近尾声,情势发展不像2008年。

    Steven Kelly表示,硅谷银行和SignatureBank倒闭引发的恐慌已近尾声,认为现时情况有别。(Yale.edu)

    专家吁提高存款保证上限

    不过,今次摩根大通拿下第一共和银行的重要客户,可见美国银行业经历这波洗牌后变得强者愈强。康奈尔大学法学教授兼公共财政专家RobertHockett表示:“与华尔街和华盛顿週末做出的乐观预测相反,这并不是3月份银行业危机的结束,而是开始。”他认为,此次收购只会让经已是美国最大银行的摩根大通变得更庞大,华尔街大型银行的权力也将更加集中,其结果是区域银行业空心化。

    Hockett还认为,需要废除或提高25万美元的存款保证上限,以阻止储户的提款恐慌。他强调:“我担心的是,假如我们不尽快做到这一点,我们将看到摩根大通吞併区域银行业的其馀部分,这最终将导致某种形式的国有化银行系统。”他补充,若果美国仅有的银行是几家华尔街大行,国家就无法为每个地区的生产、初创企业和小型企业提供资金。

    正在举行的米尔肯金融会议(Milken financialconference)的与会者同样担心,信贷紧缩和银行业动盪后将出现更严重的经济放缓。他们警告说,在对第一共和银行进行救援后不要自满,他们认为自3月以来多间美国银行倒闭可能会限制信贷并使经济放缓恶化。他们认为当美国经济开始感受到联储局积极加息的全部影响时,银行将被迫遵守更严厉的规则,这可能会削弱其贷款能力。

    有与会人士又指出,黏性通胀(stickyinflation,即儘管实施经济调控措施,通胀仍然久未能下降)意味假如经济真的停滞不前,美国央行的迴旋馀地更小,并表示部份投资者在本周实施最后一次加息25个点子后,预测联储局将在今年降息是一厢情愿的想法。

    诚然,摩根大通通过是次收购避免了银行业出现不稳定的全面崩溃,但并没有解决所有可能出现的银行业问题。高盛前首席运营官GaryCohn日前表示:“这不是结局,危机不会轻易结束这一切,银行界还会出现其他问题。”

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