知名做空机构兴登堡研究(Hindenburg Research)作空去年股价飙涨约300%的二手车商Carvana,指控其有美化帐面等不当行为。它发布研究报告揭露Carvana的次级贷款组合存在巨大风险、业绩增长由会计操纵手法支撑起来。Carvana的股价周四下跌近2%到199.56美元,是10月以来首见收于200美元以下,盘后再重摔6%。
兴登堡进行了包括访问离职员工的研究,指Carvana授信标准宽松,还利用首席执行官贾西亚三世(Ernest Garcia III)的父亲贾西亚二世旗下的公司来拉擡业绩,以便父子俩能「拉高出货」。
Carvana去年业绩改善,投资人对这家先前因债负和亏损引发市场忧虑的汽车零售商能走上正轨,抱持乐观期待。
Carvana发声明说,兴登堡的报告「故意误导,也不准确」,其他想趁该股股价下跌牟利的卖空者已经多次提出类似论点。
Carvana是否有内线交易一直备受关注。贾西亚父子于2020年8月到2021年8月间卖出36亿美元股票。去年股价飙涨时,贾西亚二世又卖出14亿美元。
在兴登堡的报告里,Carvana的一位前董事声称,车贷申请者100%能过关。根据兴登堡,这些贷款(Carvana的主要营收来源)变得愈来愈难卖出。
兴登堡同时说,Carvana通过将车卖给DriveTime来美化业绩,DriveTime是贾西亚二世拥有的汽车经销商,Carvana通过溢价销售避免记入减值亏损。
Carvana的借款人延期偿债比在所有次贷发行商里最高,能这么做是因为该公司部分贷款的服务商是DriveTime的关系企业。Carvana通过展期来避免公布更高的拖欠率。
另外,Carvana因延长保固计划从DriveTime那里获得慷慨补偿,并吸收掉大量成本。此事有助Carvana发布亮丽财报。