根据前总统川普任内对北京的做法以及竞选政见,如果他在11月总统大选胜出,对中国贸易采取的行动想必比民主党对手贺锦丽更激烈。换言之,一旦川普胜选并决定把对陆货课征的关税提高到60%,将对美国股、汇、债市造成重大冲击。
道琼社报导,Wolfe Research首席投资策略师森耶克认为,最令投资人忧心忡忡的是,川普若再度掌政并对中国祭出高关税,北京可能提高关税报复,引爆美中新一波贸易战。
更骇人的情况是北京采取贸易限制以外的报复手段,矛头尤其对准美国。Lazard资产管理公司策略师团队评估,北京可能的选项包括:货币贬值、对关键矿物实施出口管制、减少进口政治敏感度高的美国产品、抛售美国资产、以出口退税措施支持中国本土出口商,以及降低利率。
若上述顾虑成真,恐在美国股市、债市和汇市投下震撼弹。
美股
森耶克指出,关税将是「川普2.0」政府重要的经济政策工具,一旦动用,美国一些知名的零售商和消费品公司将首当其冲,包括Dollar General、Five Below、Dick’s体育用品、Ralph Lauren、美泰儿(Mattel)和孩之宝(Hasbro)。
一些工业股,像是卡特彼勒(Caterpillar)、康明斯(Cummins)、快扣(Fastenal)和 Deere,也可能因美中关税战升级而遭殃。
Lazard策略师预测,倘若共和党大获全胜,川普上台后实施高关税,可能引来北京也提高关税还击,那将导致美中经济两败俱伤。不仅美企受打击,大型陆企如阿里巴巴、腾讯、百度,都可能沦为受害者。
美债
如果中国方面大卖美国资产,特别是美国公债,也可能挫伤美国经济。债券价格下跌时,殖利率上扬,所以倘若中国把持有的庞大美债部位脱售一部分,可能推升美国借贷成本。
事实上,中国今年一直减持美债。美国财政部的数据显示,截至8月底,中国持有的美国公债总值已降到略低于7,750亿美元,比去年底超过8,160亿美元的水位大减。
美元
中国进一步抛售美国资产,可能导致美元贬值。
美元过去一个月来挺升,一部分反映赌盘和金融市场对川普胜选的预期升高。川普的经济政策,特别是调降企业税率和松绑监管规定,大致被视为较亲商。但减税和关税政策可能助长通膨并扩大联邦赤字,可能妨碍联准会(Fed)进一步降息,使美元易升难贬。
但麦格理(Macquarie)全球外汇与利率策略师魏兹曼指出,假如选举胜负迟迟无法确定,或败选者提起法律诉讼挑战选举结果,可能触动美元汇价暴贬。他说:「这不是我们认为最可能的情境,但万一市场对美国体制的信心崩溃,美元可能面临贬值风险。」
其他策略师较不担心选举结果冲击金融市场。Leuthold Group日前就在研究报告中写道:「无论谁赢得白宫,对大多数主要资产类别的影响似乎都不大。」往年无论是民主党或共和党掌控华府,美股都倾向上涨。
话虽如此,该公司建议投资人宜「对政治与地缘政治风险提高警觉」。
换句话说,慎防11月5日大选后市场波动加剧、价格走势更戏剧化。