全球通胀如泰山压顶 加拿大没有通胀？

2009年以涨声闭幕，2010年则以涨声开锣

在目前多数国家的经济停滞不前、失业率居高不下之际，全球通胀的预期犹如泰山压顶。70年代发生的滞胀现象会否卷土重来成为人们关注的焦点。那个年代，高失业率及高通胀率同时并存，留给了(北)美欧日民众太多的痛苦记忆 。

曾经在中国从事证券行业，现为加拿大证券学院院士、特许金融规划师的杨凡，留学移民加拿大已经近10年，并长年从事经济研究和金融服务业务。他对加拿大的通货膨胀现象感到非常疑惑，他表示根据加拿大银行的报告，加拿大2009年一篮子价格指数(General CPI)为115.4%，比前一年增长1.3%，核心价格指数增长1.5%。他指出，加拿大制定相关金融货币政策参照的是核心价格指数(Core CPI)，它比一篮子价格指数少了食物和能源两项参照指标，因为这两项价格波动比较大，因此没有纳入核心价格指数指针范围。

加拿大目前没有通胀问题 但理应发生通货膨胀

加拿大中央银行(BOC)对通货膨胀指数设定了一个容忍范围，在1%到3%，目前的1.5%仅为一半，因此可以说目前加拿大通货膨胀率是在可以接受的范围，达到2%的时候政府才会出手治理。

过去一年几个主要价格指针中，2升3平3降，最主要的价格增长是食物(+0.2%)、交通(+0.1%)。价格降低的是服装、鞋(-1.3%)，日用品和家具(-0.8%)。就地区性通过膨胀来说，加拿大全国各省都有所增长，其中大西洋诸省和魁北克省增幅最大。

据介绍，加拿大历史上有过2次比较严重的通货膨胀，分别在20世纪70年代初和80年代初，目前情况良好。造成通货膨胀的原因通常有三种，一种是工业成本上升，生产过热超出生产能力造成的。这一种最好治理，但是很少遇到。第二种是总需求增加过快，百姓购买能力太强，这种也好治理。最难治理的也就是加拿大常见的一种，是由于货币政策造成的通货膨胀。

商业银行不愿贷款 使得加拿大避过通货膨胀

按照一般的规律，杨凡给出了一个恒等公式：货币投放量“现金周转率=价格”现金交易量。据他所知，目前加拿大的货币投放量很大，主要是由于长久以来银行商业地产抵押发放的贷款坏账率较高，使银行资金周转出现问题。这时加拿大银行出面干预，向商业银行提供极低利率(仅为0.25%)，等于免费给商业银行钱，让他们再以2.25%的利率贷出去盈利，对付挤提等现实难题 ，这个量达到足以引起加拿大通货膨胀。

但令杨凡感到疑惑的是，央行这么大的资金量流入商业银行，却没有导致意料中的通货膨胀。他认为只有一个原因，那就是商业银行没有把这些钱贷出去，也就是说没有流入民间。商业银行这种行为是央行所无法控制的，这种市场自我调节行为，使得加拿大避过通货膨胀。

杨凡声称，在现实工作中体会到目前银行不太愿意贷款，他很多客户现在普遍感到贷款很难。银行不愿贷款的原因主要是因为觉得人均负债率太高，担心已经超出了人们的偿还能力。按照杨凡提供的数据，现在美加两地人均负债率已经达到最近20年的最高点，美国人每100元收入负债176美元，加拿大人每100元收入负债在145加元。这也就是银行业所担心的问题，因此不敢随意大量发放贷款，从而也控制了通货膨胀。

还有一个重要的因素就是加元价格的变化。杨凡表示，一般来说货币贬值4%，通货膨胀就会增加1%。加币升值的话，进口商品就会比较便宜，相应物价也会降低，通货膨胀也就不存在了。此外加拿大是一个资源丰富的国家，主要靠出口资源，这种天然优势又自动平衡通货膨胀的功能。